4月14日，中遠(yuǎn)海控（601919.SH）發(fā)布公告稱，下屬公司上海泛亞航運(yùn)有限公司（泛亞航運(yùn)）將實(shí)施增資擴(kuò)股及員工持股方案。
內(nèi)貿(mào)王者
上述公告顯示，中遠(yuǎn)海控全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集裝箱運(yùn)輸有限公司（中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)）持有泛亞航運(yùn)100%股權(quán)。泛亞航運(yùn)主要從事國(guó)內(nèi)集裝箱運(yùn)輸、國(guó)際支線集裝箱運(yùn)輸及相關(guān)業(yè)務(wù)。
公開資料顯示，按照原中遠(yuǎn)和中海集團(tuán)合并重組部署，泛亞航運(yùn)融合了原泛亞航運(yùn)、浦海航運(yùn)和五洲航運(yùn)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，正致力于打造聚焦中國(guó)國(guó)內(nèi)及近洋的區(qū)域性集海運(yùn)、鐵路、陸運(yùn)、電商為一體的集裝箱全程物流鏈服務(wù)平臺(tái)，以470艘運(yùn)營(yíng)船舶、34萬(wàn)TEU運(yùn)力規(guī)模，成為中國(guó)全境、中日區(qū)域、中韓區(qū)域的優(yōu)秀運(yùn)輸服務(wù)商。
根據(jù)天風(fēng)證券的數(shù)據(jù)，目前泛亞航運(yùn)、安通控股、中谷海運(yùn)分別以48%、14%和13.8%的市場(chǎng)份額占據(jù)內(nèi)貿(mào)集運(yùn)市場(chǎng)前三位。根據(jù)泛亞航線自身公布的國(guó)內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)顯示，掛港共計(jì)228個(gè)，遍布中國(guó)沿海、長(zhǎng)江沿線以及珠江流域，從渤海灣到北部灣，自北向南全覆蓋，實(shí)現(xiàn)了干支航線無(wú)縫銜接。
沿海內(nèi)支線方面，擁有國(guó)內(nèi)最全的沿海支線網(wǎng)絡(luò)，掛點(diǎn)遍布中國(guó)沿海32個(gè)港口。北起營(yíng)口鲅魚圈，南至汕頭港，覆蓋絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)大中小港口，掛點(diǎn)共計(jì)51個(gè)，主要分布在四大區(qū)域，分別為渤海灣區(qū)域，山東區(qū)域，上海寧波區(qū)域及福建區(qū)域。
長(zhǎng)江支線方面，掛點(diǎn)遍布長(zhǎng)江流域35個(gè)主要港口，從長(zhǎng)江主航道0公里點(diǎn)的宜賓到終點(diǎn)上海，共掛53個(gè)碼頭，另有長(zhǎng)江支流及運(yùn)河掛點(diǎn)碼頭12個(gè)，掛點(diǎn)共計(jì)65個(gè)。航線穿越長(zhǎng)江流域七省二市的32個(gè)地級(jí)市和2個(gè)直轄市。
華南支線方面，共有掛港124個(gè)支線駁船碼頭，其中廣東內(nèi)河碼頭88個(gè)，廣西內(nèi)河碼頭9個(gè)，廣東沿海碼頭13個(gè)，福建沿海碼頭7個(gè)、海南2個(gè)、北部灣廣西沿海3個(gè)、澳門2個(gè)，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)遍布廣東、廣西、福建、海南、澳門、香港等六省區(qū)，航線覆蓋華南區(qū)域內(nèi)主要港口，形成華南地區(qū)航線最全、覆蓋面最廣的支線服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
盡管泛亞航運(yùn)并未公開其運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，但根據(jù)中遠(yuǎn)海控2016年財(cái)報(bào)顯示，2016年，其國(guó)內(nèi)集裝箱貨運(yùn)量完成514.61萬(wàn)TEU（占總箱量的30.45%），同比增長(zhǎng)74.1%；國(guó)內(nèi)集裝箱運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)航線收入為100.46億元（占總營(yíng)收的17.74%），同比增長(zhǎng)56.4%。從上述僅包含國(guó)內(nèi)航線的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)推測(cè)，泛亞航運(yùn)無(wú)疑是中遠(yuǎn)海控旗下較為關(guān)鍵的業(yè)務(wù)板塊。
混改預(yù)期
根據(jù)中遠(yuǎn)海控的公告，泛亞航運(yùn)決定實(shí)施增資擴(kuò)股及員工持股方案，通過在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌認(rèn)購(gòu)股權(quán)的方式，引入戰(zhàn)略投資人，每股增資價(jià)格不低于泛亞航運(yùn)單位注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的經(jīng)備案的凈資產(chǎn)評(píng)估值；同步通過員工持股平臺(tái)引入員工持股，員工持股平臺(tái)按照戰(zhàn)略投資人最終入股價(jià)格認(rèn)購(gòu)股權(quán)。
預(yù)計(jì)交易順利完成后，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)持有泛亞航運(yùn)82%股權(quán)，戰(zhàn)略投資人持有泛亞航運(yùn)10%股權(quán)，員工持股平臺(tái)持有上海泛亞8%股權(quán)。本次增資擴(kuò)股募集資金擬用于購(gòu)買船舶、集裝箱運(yùn)輸鏈相關(guān)環(huán)節(jié)的投資及補(bǔ)充流動(dòng)資金等三個(gè)方面。
《航運(yùn)交易公報(bào)》認(rèn)為，中遠(yuǎn)海控之所以率先宣布泛亞航運(yùn)混改方案，首先，泛亞航運(yùn)作為內(nèi)貿(mào)集運(yùn)的領(lǐng)頭羊，效益良好，屬于上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，拿這部分資產(chǎn)出來(lái)混改頗具誠(chéng)意，對(duì)于戰(zhàn)略投資者而言也有誘惑力；其次，泛亞航運(yùn)作為中遠(yuǎn)海控旗下公司，率先進(jìn)行混改，有試驗(yàn)田的意味，對(duì)中遠(yuǎn)海控甚至是中遠(yuǎn)海運(yùn)系其他上市公司的混改有借鑒意義；再次，根據(jù)混改方案，引入戰(zhàn)略投資者增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，加入員工持股增強(qiáng)工作積極性，對(duì)于泛亞航運(yùn)都有好處，更關(guān)鍵在于，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)82%的控股地位無(wú)可動(dòng)搖。
而對(duì)于目前市場(chǎng)上猜測(cè)的戰(zhàn)略投資者的歸屬，《航運(yùn)交易公報(bào)》認(rèn)為，無(wú)論是此前有過合作的大貨主，若此番入股，可增加合作的粘度；或者是戰(zhàn)略投資者，單純作為權(quán)益投資者亦有可能，畢竟去年中遠(yuǎn)海特（原中遠(yuǎn)航運(yùn)）的混改對(duì)象是前海開源基金。
內(nèi)貿(mào)王者
上述公告顯示，中遠(yuǎn)海控全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集裝箱運(yùn)輸有限公司（中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)）持有泛亞航運(yùn)100%股權(quán)。泛亞航運(yùn)主要從事國(guó)內(nèi)集裝箱運(yùn)輸、國(guó)際支線集裝箱運(yùn)輸及相關(guān)業(yè)務(wù)。
公開資料顯示，按照原中遠(yuǎn)和中海集團(tuán)合并重組部署，泛亞航運(yùn)融合了原泛亞航運(yùn)、浦海航運(yùn)和五洲航運(yùn)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，正致力于打造聚焦中國(guó)國(guó)內(nèi)及近洋的區(qū)域性集海運(yùn)、鐵路、陸運(yùn)、電商為一體的集裝箱全程物流鏈服務(wù)平臺(tái)，以470艘運(yùn)營(yíng)船舶、34萬(wàn)TEU運(yùn)力規(guī)模，成為中國(guó)全境、中日區(qū)域、中韓區(qū)域的優(yōu)秀運(yùn)輸服務(wù)商。
根據(jù)天風(fēng)證券的數(shù)據(jù)，目前泛亞航運(yùn)、安通控股、中谷海運(yùn)分別以48%、14%和13.8%的市場(chǎng)份額占據(jù)內(nèi)貿(mào)集運(yùn)市場(chǎng)前三位。根據(jù)泛亞航線自身公布的國(guó)內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)顯示，掛港共計(jì)228個(gè)，遍布中國(guó)沿海、長(zhǎng)江沿線以及珠江流域，從渤海灣到北部灣，自北向南全覆蓋，實(shí)現(xiàn)了干支航線無(wú)縫銜接。
沿海內(nèi)支線方面，擁有國(guó)內(nèi)最全的沿海支線網(wǎng)絡(luò)，掛點(diǎn)遍布中國(guó)沿海32個(gè)港口。北起營(yíng)口鲅魚圈，南至汕頭港，覆蓋絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)大中小港口，掛點(diǎn)共計(jì)51個(gè)，主要分布在四大區(qū)域，分別為渤海灣區(qū)域，山東區(qū)域，上海寧波區(qū)域及福建區(qū)域。
長(zhǎng)江支線方面，掛點(diǎn)遍布長(zhǎng)江流域35個(gè)主要港口，從長(zhǎng)江主航道0公里點(diǎn)的宜賓到終點(diǎn)上海，共掛53個(gè)碼頭，另有長(zhǎng)江支流及運(yùn)河掛點(diǎn)碼頭12個(gè)，掛點(diǎn)共計(jì)65個(gè)。航線穿越長(zhǎng)江流域七省二市的32個(gè)地級(jí)市和2個(gè)直轄市。
華南支線方面，共有掛港124個(gè)支線駁船碼頭，其中廣東內(nèi)河碼頭88個(gè)，廣西內(nèi)河碼頭9個(gè)，廣東沿海碼頭13個(gè)，福建沿海碼頭7個(gè)、海南2個(gè)、北部灣廣西沿海3個(gè)、澳門2個(gè)，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)遍布廣東、廣西、福建、海南、澳門、香港等六省區(qū)，航線覆蓋華南區(qū)域內(nèi)主要港口，形成華南地區(qū)航線最全、覆蓋面最廣的支線服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
盡管泛亞航運(yùn)并未公開其運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，但根據(jù)中遠(yuǎn)海控2016年財(cái)報(bào)顯示，2016年，其國(guó)內(nèi)集裝箱貨運(yùn)量完成514.61萬(wàn)TEU（占總箱量的30.45%），同比增長(zhǎng)74.1%；國(guó)內(nèi)集裝箱運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)航線收入為100.46億元（占總營(yíng)收的17.74%），同比增長(zhǎng)56.4%。從上述僅包含國(guó)內(nèi)航線的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)推測(cè)，泛亞航運(yùn)無(wú)疑是中遠(yuǎn)海控旗下較為關(guān)鍵的業(yè)務(wù)板塊。
混改預(yù)期
根據(jù)中遠(yuǎn)海控的公告，泛亞航運(yùn)決定實(shí)施增資擴(kuò)股及員工持股方案，通過在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌認(rèn)購(gòu)股權(quán)的方式，引入戰(zhàn)略投資人，每股增資價(jià)格不低于泛亞航運(yùn)單位注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的經(jīng)備案的凈資產(chǎn)評(píng)估值；同步通過員工持股平臺(tái)引入員工持股，員工持股平臺(tái)按照戰(zhàn)略投資人最終入股價(jià)格認(rèn)購(gòu)股權(quán)。
預(yù)計(jì)交易順利完成后，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)持有泛亞航運(yùn)82%股權(quán)，戰(zhàn)略投資人持有泛亞航運(yùn)10%股權(quán)，員工持股平臺(tái)持有上海泛亞8%股權(quán)。本次增資擴(kuò)股募集資金擬用于購(gòu)買船舶、集裝箱運(yùn)輸鏈相關(guān)環(huán)節(jié)的投資及補(bǔ)充流動(dòng)資金等三個(gè)方面。
《航運(yùn)交易公報(bào)》認(rèn)為，中遠(yuǎn)海控之所以率先宣布泛亞航運(yùn)混改方案，首先，泛亞航運(yùn)作為內(nèi)貿(mào)集運(yùn)的領(lǐng)頭羊，效益良好，屬于上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，拿這部分資產(chǎn)出來(lái)混改頗具誠(chéng)意，對(duì)于戰(zhàn)略投資者而言也有誘惑力；其次，泛亞航運(yùn)作為中遠(yuǎn)海控旗下公司，率先進(jìn)行混改，有試驗(yàn)田的意味，對(duì)中遠(yuǎn)海控甚至是中遠(yuǎn)海運(yùn)系其他上市公司的混改有借鑒意義；再次，根據(jù)混改方案，引入戰(zhàn)略投資者增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，加入員工持股增強(qiáng)工作積極性，對(duì)于泛亞航運(yùn)都有好處，更關(guān)鍵在于，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)82%的控股地位無(wú)可動(dòng)搖。
而對(duì)于目前市場(chǎng)上猜測(cè)的戰(zhàn)略投資者的歸屬，《航運(yùn)交易公報(bào)》認(rèn)為，無(wú)論是此前有過合作的大貨主，若此番入股，可增加合作的粘度；或者是戰(zhàn)略投資者，單純作為權(quán)益投資者亦有可能，畢竟去年中遠(yuǎn)海特（原中遠(yuǎn)航運(yùn)）的混改對(duì)象是前海開源基金。
