當(dāng)前造船業(yè)面臨全行業(yè)困局，掌握中國主要造船資源的“南北船”也在“拼死拼活”。“南船”——中船集團(tuán)近來負(fù)面消息不斷：國家審計(jì)署披露，2015年度“南船”未按規(guī)定公開招標(biāo)項(xiàng)目超110億元；上交所對其旗下上市平臺——中國船舶（600150.SH）2016年年報(bào)進(jìn)行共計(jì)14項(xiàng)審核問詢；下屬全資子公司上海外高橋造船遭遇司法仲裁，有可能產(chǎn)生利潤損失。“北船”——中船重工在資產(chǎn)證券化的思路下，推進(jìn)十大產(chǎn)業(yè)分板塊上市，主要上市平臺資本整合動作不斷。

　　在國資國企改革背景下，“南北船”混改思路相繼落定；同時(shí)在各自內(nèi)部整合收到成效的基礎(chǔ)上，“南北船”合并仍存預(yù)期。

　　“南船”上演“蜀道難”

　　“南北船”業(yè)務(wù)各自涵蓋海洋類裝備——防務(wù)、運(yùn)輸、開發(fā)和科考四大類，不同的是，“北船”集中了中國船舶設(shè)計(jì)，尤其側(cè)重軍船領(lǐng)域的體系系統(tǒng)；“南船”集中了主要的船舶總裝資產(chǎn)，民船業(yè)務(wù)和建造能力更為突出。國金證券研報(bào)稱，在軍船的上游設(shè)計(jì)、中游制造總裝、下游核心配套三塊產(chǎn)業(yè)鏈中，上游和下游80%～90%在“北船”，中游兩家集團(tuán)各占一半。近年來，中國的海軍艦艇多由“北船”設(shè)計(jì)配套，“南船”建造總裝。

　　具體來看，“南船”主要造船企業(yè)有江南造船、上海外高橋造船、滬東中華和整合后的中船防務(wù)，其中上海外高橋造船和黃埔文沖已分別通過中國船舶和中船防務(wù)登陸資本市場，目前尚未上市的為江南造船和滬東中華?？死松?月份數(shù)據(jù)顯示，上海外高橋造船、滬東中華手持訂單量分居全國第2、4位。然而，在船舶工業(yè)市場整體低迷下，海工項(xiàng)目棄單毀約頻發(fā)，“南船”業(yè)績大幅下滑，“壞賬”叢生。

　　6月30日，中國船舶發(fā)布回復(fù)上交所對其2016年年報(bào)的共計(jì)14項(xiàng)審核問詢。上交所指出，在企業(yè)整體運(yùn)營層面和外部環(huán)境均未顯著差于2015年度的情況下，去年，中國船舶共計(jì)提資產(chǎn)減值損失37.56億元，同比大幅增加34.62億元，主要系計(jì)提存貨跌價(jià)損失37.46億元，其中上海外高橋造船因計(jì)提大額合同減值準(zhǔn)備利潤大跌，2016年損失27.75億元，是導(dǎo)致中國船舶虧損的主因。

　　針對此，中國船舶回復(fù)：2016年度，中國船舶計(jì)提資產(chǎn)減值中，上海外高橋造船計(jì)提資產(chǎn)減值損失34.05億元，占比90.64%，主要為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。根據(jù)公告，上海外高橋造船曾經(jīng)引以為豪的海工業(yè)務(wù)項(xiàng)目為主要的“壞賬”資產(chǎn)。

　　上海外高橋造船持有11座自升式海工平臺訂單，2016年度計(jì)提18.64億元的資產(chǎn)減值損失。該11座海工平臺原合同總額22.87億美元，簽約時(shí)間集中在2013—2014年。但隨后因油價(jià)“腰斬”，鉆井裝置需求萎縮致海工平臺利用率下降，船東既無接船意愿，也無接船資金，在沒有終止合同的基礎(chǔ)上，僅希望延交船期，致去年海工平臺零交付。

　　據(jù)悉，去年除2艘海工平臺終止合同外，另9艘中有6艘與船東簽訂正式延期協(xié)議（交船期后延1至2年）；3艘達(dá)成協(xié)議，放緩建造速度。此外，上海外高橋造船還手持4艘PX121H型PSV海工輔助船，原合同價(jià)為1.07億美元，去年年底累計(jì)發(fā)生成本為7.1億元。去年，這4艘海工輔助船合同已全部終止，計(jì)提資產(chǎn)減值損失2.97億元。

　　此外，其他船舶產(chǎn)品還造成資產(chǎn)減值損失11.89億元：去年接收的14艘新型船舶由于鋼材價(jià)格上漲等原因?qū)е陆ㄔ斐杀靖哂诤贤杖?，預(yù)計(jì)損失約6億元；成熟船型中也有15艘存在減值，預(yù)計(jì)總損失約9億元。

　　除已計(jì)提的“壞賬”外，上海外高橋造船的1艘鉆井平臺日前又遭遇司法沖裁。船東方新加坡ESSM1 LTD公司以產(chǎn)品未能按照合同約定時(shí)間完成建造提起仲裁，要求上海外高橋造船返還其已支付款項(xiàng)及上述已支付款項(xiàng)利息合計(jì)約1936萬美元。如果仲裁失敗，可能會對利潤產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

　　在民船市場萎縮之際，海工市場尋得片刻發(fā)展機(jī)會，“大躍進(jìn)”式發(fā)展。2013年以來，上海外高橋造船業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，快速進(jìn)入自升式鉆井平臺建造市場。但好景不常，曾經(jīng)的得意項(xiàng)目如今成“燙手山芋”，上海外高橋造船預(yù)計(jì)其海工項(xiàng)目2019年有望回歸正常。但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，鉆井平臺受供大于求的影響，短期內(nèi)需求難有明顯起色，預(yù)計(jì)2017—2020年全球新增需求不超過25座；海工輔助船同樣受供求關(guān)系影響，未來需求十分有限，預(yù)計(jì)2020年以前，年均需求僅為50艘。

　　“北船”穩(wěn)推“整合戰(zhàn)”

　　比“南船”相對幸運(yùn)的是，“北船”因軍船業(yè)務(wù)相對集中，業(yè)績有所支撐。按照“分板塊上市”思路，“北船”的內(nèi)部資源整合和資產(chǎn)證券化穩(wěn)步推進(jìn)。目前，“北船”已打造出中國重工（601989.SH）、中國動力（600482.SH）、中電廣通（600764.SH）三大專業(yè)資產(chǎn)整合平臺，以及久之洋（300516.SZ）、華舟應(yīng)急（300527.SZ）兩個(gè)細(xì)分業(yè)務(wù)平臺。上述各平臺的資本運(yùn)作持續(xù)進(jìn)行。

　　6月29日，“北船”旗下中國重工發(fā)布重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌公告，擬與第三方船舶運(yùn)輸設(shè)備制造企業(yè)重組。此前，中國重工因籌劃重大事項(xiàng)，公司股票于5月31日起停牌，并因涉及發(fā)行股份購買資產(chǎn)于6月14日進(jìn)入重大資產(chǎn)重組停牌程序，公司股票自5月31日起連續(xù)停牌不超過一個(gè)月。

　　根據(jù)公告，此次籌劃重大資產(chǎn)重組的擬交易方均為第三方，但具體交易對方尚未最終確定；交易方式初步擬定為發(fā)行股份購買資產(chǎn)，具體交易方式可能根據(jù)交易進(jìn)展進(jìn)行調(diào)整，目前尚未最終確定，其中重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)的行業(yè)類型初步確定為“鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)”，目前尚未最終確定標(biāo)的資產(chǎn)范圍。

　　7月6日，經(jīng)中國證監(jiān)會并購重組委員會審核，中電廣通重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得無條件通過。自2016年6月，“北船”決定收購中國電子持有的中電廣通53.47%的股份，至日前通過證監(jiān)會審核，歷時(shí)約一年。截至2017年7月6日，“北船”持有中電廣通市值已實(shí)現(xiàn)增值21.85億元，成功搭建了“北船”電子信息板塊上市平臺。

　　“北船”董事長胡問鳴接受公開采訪時(shí)表示，今年，“北船”將中國重工打造成海洋裝備平臺，四大海洋類裝備業(yè)務(wù)均集中在中國重工，達(dá)到國際一流水平。

　　據(jù)悉，“北船”未來打造的十大產(chǎn)業(yè)平臺并不等于10家上市企業(yè)，目前上市企業(yè)中，只有中國重工、中國動力、中電廣通3家屬于產(chǎn)業(yè)“平臺級”企業(yè)，分別對應(yīng)“北船”的造船總裝、動力、電子信息三大核心軍工系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊。從整體業(yè)務(wù)板塊來說，仍有包括軍貿(mào)物流、水中兵器、新材料、新能源、特種裝備等產(chǎn)業(yè)板塊在尋求上市企業(yè)平臺。

　　盡管關(guān)于“南北船”合并的消息甚囂塵上，但兩家集團(tuán)一直都三緘其口，胡問鳴曾表示“‘南北船’合并，一切看中央”?；趯U(kuò)充軍船產(chǎn)能和淘汰過剩民船產(chǎn)能的判斷，加之兩大集團(tuán)內(nèi)部整合接近尾聲，市場認(rèn)為“南北船”合并大勢所趨，或以‘北船’為主導(dǎo)。如今，“南船”焦頭爛額的經(jīng)營狀況，也需要兩家集團(tuán)整合優(yōu)勢資源，提高整體競爭力，早日扭虧。