要重塑資本市場對于航運業的信心相當不容易，即便是利潤大幅上漲，股價反應亦波瀾不驚。
中遠海特（600428.SH）1月16日發布了業績公告：2017年總營收為65.08億，同比上升10.63%；凈利潤為2.4億，同比大漲378.67%。但業績公布之后，公司股價反應清淡，幾乎沒有明顯的漲幅。
公司稱，業績上漲的主要原因是，全球制造業和貿易的恢復，伴隨船舶運力供給增速的放緩，給國際航運市場帶來轉機，使得公司航運主業經營效益提高。
中遠海特原名中遠海運，主營業務為特種運輸船服務，屬于航運業。航運業屬于強周期性行業，中遠海特業績向好是否也預示著其它航運企業業績也開始回暖？由于中遠海特市值較小，面包財經將目光轉到了中國最大的航運企業—中遠海控（601919.SH）身上，中遠海控2017年全年業績尚未出爐，但公司2017年前三季度業績已為我們作出了指引。
航運業回暖：中遠?？亟洜I性現金流大幅好轉
中遠?？卦麨橹袊h洋，2016年，中遠集團與中國海運重組成立了中國遠洋海運集團，重組后的中國遠洋海運集團對旗下業務進行了整合。該年，中國遠洋進行了重大資產重組，將散貨運輸等業務出售，并購買了中海集運的集裝箱業務。重組后，公司主營業務變更為集裝箱運輸和碼頭服務。2016年底，公司名稱由中國遠洋變更為中遠?？?。
當下，中遠?？匾殉蔀橹袊畲蟮募b箱運輸企業，也是世界第四大航運企業。2017年前三季度，公司業績表現不錯。截至2017年9月底，凈利潤為27.36億，實現扭虧為盈。
不過，由于航運業為重資產行業，相關的資產處置及政府補助會對凈利潤造成很大的擾動。2017年前三季度，公司非經常性損益為16.25億，占當期凈利潤的比重近六成。
經營活動現金流的變化是觀察公司業績的另一項重要指標。2017年前三季度，中遠海控經營活動產生的現金流量凈額為52.05億，上年同期為-5.82億。公司這一數字與凈利潤一樣，同樣由負轉正。
中遠?？卦?017年三季報中稱，前三季度營業收入為675.99億，同比大幅上漲34.84%；主要原因為，當期集裝箱航運重箱量及單箱收入分別同比上升30.41%和13.52%。
多組財務數據均表明，公司業績確實出現了好轉。
公司業績預告也顯示，集裝箱航運市場回暖，經營效益同比大幅改善，預計2017年凈利潤較去年同期大幅改善，保持盈利。2017年，中遠?？貙崿F盈利實屬不易，因為此前幾年公司曾出現巨額虧損。
往事不堪回首：航運巨頭市值比巔峰時期蒸發4000億
2005年，中遠海控前身中國遠洋，在香港聯交所上市（股票代碼為1919.HK）。2007年6月，公司登陸上交所，首發募資總額為151.27億，募投資金主要用于收購中遠物流51%的股權及建造12艘船舶所需的資本開支等。
登陸A股不到3個月，也就是在2007年9月初，公司就公布了重大資產重組公告，主要為收購中遠散運、青島遠洋及深圳遠洋等相關股權，目標資產的總對價高達346.09億，以非公開發行股票募集資金的方式支付。自此，公司成為一家集航運、物流、碼頭等多種業務于一體的綜合性航運公司。
當時，航運業處于周期高點，中遠?？氐木揞~收購也助推了利潤的水漲船高；2008年，公司扣非后凈利潤高達175.2億，同比大漲308.96%。然而，隨著金融危機的到來，公司很快出現虧損，2009年扣非后凈利潤虧損超過百億。
2010年業績短暫回暖后，再次陷入虧損。2011年—2016年，公司連續六年扣非后凈利潤出現虧損；六年時間，公司虧損額高達402億。2011年和2012年，中遠?？厣踔羶啥瘸蔀锳股虧損王之首。
連續多年虧損，使得公司市值大幅萎縮。近十年來，市值從2007年10月底的4900億，跌落至目前（2018年1月）的600億左右；市值蒸發超4000億。2007年底，中遠?？剡\力為43.51萬TEU，10年后（2017年9月底）公司運力已高達183.73萬TEU，是十年前運力的3.22倍；市值卻僅為10年前高點的12%。
加速擴張：定增募資130億建船，并購東方海外國際
目前，中遠?？氐臄U張步伐仍未停止，隨著2017年航運業的回暖，公司甚至開始加速擴張。
2017年10月底，中遠?？匕l布了非公開發行A股股票預案，公司擬發行不超過20.43億股股份，募集總額不超過129億，募集款將用于正在建造的20艘集裝箱船舶，擬投資總額為174.48億，總運力達35.52萬TEU。
中遠?？匦陆ù安恢?0艘，據公司三季報顯示，截至2017年9月底，其持有29艘集裝箱船舶訂單，合計運力高達51.1萬TEU。
在造船的同時，公司也在尋求并購。2017年7月，中遠海控發布公告，公司將與上港集團聯合收購在港交所主板上市的東方海外國際（0316.HK）股權，至少將收購東方海外國際68.7%的股份，至多為全部已發行股份，要約價為不低于每股78.67港元。支付方式為現金支付。
假設要約獲全數接納，應支付現金代價總額為492.31億港元，交易完成后，中遠?？貙⒊钟袞|方海外90.1%的股權，上港集團持股為9.9%。目前，該筆收購已完成美國及歐盟的反壟斷審查，正持續推進。
東方海外國際由香港前特首董建華父親—董浩云（世界七大船王之一）創立。截至2017年底，董建華通過旗下公司持有其56.04%的股份。據最新統計，東方海外控制的運力超過66.6萬TEU，位居全球第七。中遠海控收購東方海外后，其運力占比將達到12%，超越法國達飛輪船，位列世界第三。
大者為王：2016年前20大航運企業消失6家
除了行業整體回暖外，航運業規模經濟愈發重要，也是航運企業加快擴張的重要原因。中遠海控稱，在航運業集中度逐漸提升、規模經濟愈發凸顯的行業大背景下，其亟需更多資本支持，以穩固并擴大當前的市場占有率、提升話語權。
過去兩年，航運業經歷了疾風暴雨般的兼并重組。2016年4月，達飛輪船以24億美元收購東方海皇。同年7月，赫伯羅特合并阿拉伯輪船，成為全球第五大航運公司；2016年，全球第八大航運企業—韓進海運宣布破產。2016年底，馬士基收購漢堡南美。
據統計，2000年—2016年，全球前20大集裝箱班輪公司中，總共消失了7家公司，其中，有6家是2016年消失的。不過，即便如此，2017年航運業的整合仍未停止，除了中遠?？厥召彇|方海外之外，2017年5月，日本三家海運巨頭宣布將（商船三井、日本郵船和川崎汽船）合并旗下集運業務。
2017年全年，中遠?？谹股股價漲幅為29.19%，按照年度來算似乎并不算太差。但如果從長期觀察，無論港股還是A股走勢，從2008年底至今，實際上已經橫盤了接近10年，復權股價較歷史峰值跌幅均超過80%。
但2018年年初至今，素有航運業經濟風向標之稱的波羅干散貨航運指數卻在短短一個月時間內，下跌近30%。讓剛開始復蘇的巨頭們，再遭壓力，也許正是壓抑股價走勢的一塊巨石。
不過有之前鋼鐵、煤炭等產能過剩行業激烈去產能之后巨頭價值回歸的案例在前，已經被資本市場看衰達10年之久的航運業，也許是在經歷黎明前的黑暗。
