9月27日晚間，港股市場又迎來了久違的私有化，但與此前聞名一時的百麗、寶勝相比，今次的主角又顯得有些特殊。沉寂一時的中外運航運(00368.HK)又久違的熱鬧了起來，終以收盤價2.58港元、42.54%的漲幅為復牌后的一天落下帷幕，離要約價2.7港元相差無幾。

 

　　溢價五成的私有化

 

　　9月18日下午，中外運航運發布公告，其股份將自2018年9月18日下午1時正起于香港聯合交易所有限公司短暫停牌，以待刊發屬于內幕消息有關可能私有化公司的公告。一石激起千層浪，為何要私有化？私有化價格是多少？以什么方式進行私有化？眾多疑問急待解答。

 

　　停牌10日后的9月27日，中外運航運的公告姍姍來遲：于2018年9月18日，間接控股股東招商局集團（要約人）要求董事會向計劃股東提呈將公司私有化的建議，建議一經批準，股份在香港聯交所的上市地位將因而被撤銷。

 

　　據了解，該要約人為Sinotrans Shipping (Holdings)Limited，其由中國經貿船務有限公司直接擁有，并由招商局集團最終擁有。截至9月27日，要約人及其一致行動人士持有公司已發行股份約68.70%，也就表明，剩下31.3%的股權成為了此次私有化的目標。而根據協議安排，被注銷的每股計劃股份的注銷代價現金2.70港元，較9月18日收市價1.81港元溢價約49.2%，接近五成。

 

　　一般來說，協議安排的私有化過程中，只需參加股東大會的獨立股東75%投票通過，反對的股東不超過全部獨立股東總額的10%就可以完成私有化，并且由于中外運航運注冊地位于香港，因而協議安排形式并不需要數人頭。要約方在私有化過程中無需增持股票形成額外代價，但協議安排私有化失敗后12個月內要約人不能再次提出私有化動議。

 

　　對于此次私有化，母企給出的原因是由于股份流通量較低，及其交易相對表現欠佳，公司未能實現公開上市的初期目標，包括但不限于吸引資金以供未來發展。就此而言，要約人及招商局集團認為，鑒于在公開股票市場籌資困難，且要約人及招商局集團認為短期內不太可能出現任何重大改善，故而沒有理由為維持公司上市地位而投入行政成本及管理資源。

 

　　觀中外運航運走勢圖，可以看到雖然股價波動不大但近期卻有震蕩下行的趨勢，成交量著實比較低迷。最高的換手率、成交量及成交額都出現在復牌后的今日。

 

　　穩健的航運標的

 

　　事出有因，情有可原，而中外運航運也作為港股公司中航運板塊的穩健標的頗受矚目。中外運航運有限公司及其附屬公司是全球領先、中國最大的航運公司之一。集團主營業務為干散貨航運業務和集裝箱航運業務，同時包括少部分液化天然氣運輸業務。

 

　　2018上半年干散貨和集裝箱海運需求總體保持穩步增長。干散貨航運市場繼續震蕩回升，集裝箱主干線市場同比回落，亞太區內航線穩中有升。就2018年上半年業績而言，中外運航運的收益越4.97億美元，同比微跌0.72%，但純利方面大增4倍至4001.8萬美元。截至2017年底，集團總控制運力達113艘船舶，其中自有運力合計51艘船舶，包括36艘干散貨船和14艘集裝箱船，船隊平均船齡僅6.2歲。此外，中外運航運的資產負債率僅15.18%，持有現金7.01億美元可以完美覆蓋3.32億美元的總負債，總的看來財務狀況還是非常健康的。

 

　　值得注意的是，中外運航運在私有化公告中亦公布了母企對于私有化后的規劃，例如招商局集團有意于將公司成功私有化后繼續公司于航運及租船方面的核心業務，日后亦將積極拓展其客戶群及業務。招商局集團亦正在考慮私有化后的多項策略，包括但不限于私有化資產與要約人其他附屬公司或關聯公司的重組可能。