春節(jié)休假已經(jīng)快結(jié)束，但BDI指數(shù)卻沒有因為新年綻露新的氣象，直跌至629點！自1月18日至2月5日，波羅的海干散貨指數(shù)連跌13天，跌幅超過40%，自年初以來已下跌逾50%，而與去年7月創(chuàng)下的四年高點1747點相比，已經(jīng)跌去三分之二，創(chuàng)下兩年來新低。

    波羅的海干散貨指數(shù)出現(xiàn)單邊快速殺跌，暗示全球經(jīng)濟活動有放緩趨勢，貿(mào)易環(huán)境持續(xù)惡化，也加劇了投資者對航運業(yè)重回低迷的擔(dān)心。

 

    干散貨商品往往被視作領(lǐng)先經(jīng)濟指標，波羅的海干散貨指數(shù)反映著世界幾條主要航線的即期運費變化，Capesize（好望角型）、Panamax（巴拿馬型）、Supramax（靈便型）三種船型權(quán)重各占比40%、30%、30%。好望角型船載重量超過10萬噸，主要用于鐵礦石和煤炭等工業(yè)物資的長途運輸，巴拿馬型船載重量在6-8萬噸，主要運輸谷物和糖等民生物資，靈便型船載重量在5-6萬噸，主要運輸磷肥、碳酸鉀、水泥等產(chǎn)品。

 

    BDI里的中國因素

 

    BDI持續(xù)下跌，主要有兩方面原因：一是近一階段主要經(jīng)濟體GDP都在下調(diào)，經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)弱；二是國際原油價格大幅回落后，大宗商品價格面臨調(diào)整壓力以及國際貿(mào)易活動減弱。

 

    BDI指數(shù)是衡量國際海運情況的重要指數(shù)，是反映國際間貿(mào)易情況的領(lǐng)先指標。近年來，中國因素成為影響B(tài)DI指數(shù)的重要變量。作為全球最大的兩個經(jīng)濟體，中美兩國之間的貿(mào)易情況無疑會影響國際貿(mào)易運輸，BDI的下跌也就在情理之中了。據(jù)海關(guān)總署近期公布的數(shù)據(jù)，按美元計，中國2018年12月進口同比降7.6%，出口同比降4.4%，當(dāng)月貿(mào)易賬順差570.6億美元。

 

    鐵礦石和煤炭的運輸需求對于BDI影響又較為關(guān)鍵。自2018年3月1日，BDI計算中的期租評估所占權(quán)重進行了調(diào)整：海岬型占40%，巴拿馬型和超靈便型各占30%，靈便型期租評估從BDI計算中移除。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，70%至80%的海岬型船都在裝載鐵礦石，鐵礦石的運量會直接影響海岬型船的運費。而海關(guān)總署公布的數(shù)顯示，2018年，中國鐵礦石進口量為10.64億噸，較2017年的10.75億噸下降1.02%，為2010年以來首現(xiàn)回落。巴拿馬型則以運輸煤炭為主。近期巴拿馬型運價指數(shù)下跌成為拖累BDI指數(shù)的重要變量。

 

    全球經(jīng)濟調(diào)整壓力

 

    專業(yè)人士把近期運輸市場價格的看作是全球經(jīng)濟明顯下滑的反應(yīng)，大宗商品咨詢公司Commodore Research董事總經(jīng)理蘭茲伯格（Jeffrey Landsberg）表示，全球經(jīng)濟和干散貨貨運市場正在向大家展示一種非常真實的危機征兆，“一般而言，干散貨費率在每年年初通常會承壓，但近期的降幅是極其罕見的。”

 

    國際貨幣基金組織（IMF）1月21日下調(diào)世界經(jīng)濟增速預(yù)期引發(fā)廣泛關(guān)注。IMF在最新的《全球經(jīng)濟展望》報告中，分別下調(diào)2019、2020年全球經(jīng)濟增速預(yù)期0.2和0.1個百分點至3.5%和3.6%。融資環(huán)境收緊、貿(mào)易不確定性、英國“硬脫歐”等風(fēng)險等都被IMF認為是經(jīng)濟下行的觸發(fā)因素，這也是IMF三個月內(nèi)第二次下修全球經(jīng)濟增速預(yù)期。

 

    同樣要指出的是，制造業(yè)PMI指數(shù)和工業(yè)產(chǎn)出兩個指標，是影響全球海運市場的重要因素，而2018年下半年以來，除美國外的全球主要經(jīng)濟體的這兩個指標皆令人擔(dān)憂。

 

    其中，歐洲1月制造業(yè)PMI指數(shù)延續(xù)著去年底低迷態(tài)勢。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值 50.5，為2014年11月來最低，其中新訂單指數(shù)連續(xù)第四個月下滑，工廠生產(chǎn)放緩企業(yè)需求在四年多來首次下降。經(jīng)濟火車頭德國1月制造業(yè)PMI終值報49.7，為四年來首度跌破榮枯線，其中新訂單指數(shù)持續(xù)惡化，從業(yè)人數(shù)增長放緩至2016年12月以來的最低水平。意大利1月制造業(yè)PMI指數(shù)報47.8，較初值大幅下調(diào)1.5，創(chuàng)2013年5月以來新低，法國1月制造業(yè)PMI終值報51.2，符合市場預(yù)期。

 

    美國與日本一喜一憂，美國1月Markit制造業(yè)PMI終值報54.9，新訂單增速反彈，商業(yè)信心略有提升，反映美國經(jīng)濟韌性較強，值得一提的是，去年12月Markit制造業(yè)PMI指數(shù)剛創(chuàng)2008年10月金融危機以來最大降幅，一度引發(fā)市場對美國經(jīng)濟的擔(dān)憂。繼出口創(chuàng)下兩年多最大降幅后，日本1月制造業(yè)PMI指數(shù)降至榮枯分界線50，創(chuàng)2016年8月以來新低，新訂單指數(shù)萎縮明顯，企業(yè)信心指數(shù)降至六年低點。

 

    歐洲現(xiàn)在很焦慮，貿(mào)易摩擦已經(jīng)嚴重損害了企業(yè)的投資意愿。根據(jù)裕興銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球貿(mào)易增速已經(jīng)降至2.25%，是長期歷史均值的一半。全球經(jīng)濟放緩、美國與各經(jīng)濟體間的貿(mào)易摩擦及英國脫歐的不確定性正在對商業(yè)情緒產(chǎn)生拖累。

 

    工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)方面，歐洲地區(qū)同樣陷入集體下滑的麻煩。歐元去年11月工業(yè)產(chǎn)出同比下滑3.3%，為2017年以來首次，法國去年11月工業(yè)產(chǎn)出同比下滑2.1%，連續(xù)三個月出現(xiàn)回落，英國去年11月工業(yè)產(chǎn)出同比下滑1.5%，呈現(xiàn)持續(xù)惡化的趨勢，意大利則同比回落2.6%。德國聯(lián)邦統(tǒng)計局1月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，德國去年11月工業(yè)產(chǎn)出同比大降4.7%，創(chuàng)2010年以來最差表現(xiàn)，主要是半成品、資本產(chǎn)品和消費品產(chǎn)出縮減，建筑業(yè)和能源業(yè)活動減少所致。

 

    去年12月歐洲地區(qū)工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)將從2月7日起陸續(xù)公布，歐洲央行行長德拉吉上周在歐洲議會表示，歐元區(qū)最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比預(yù)期更為疲軟，而且持續(xù)的不確定性，尤其是與貿(mào)易保護主義有關(guān)的不確定性正在影響經(jīng)濟信心。已經(jīng)準備好使用所有政策工具來支持歐洲疲軟的經(jīng)濟，包括重啟前不久擱置的債券購買計劃QE。

 

    美國去年12月工業(yè)產(chǎn)出同比增長4.0%，增速連續(xù)三個月回落，環(huán)比增長0.3%，略好于市場預(yù)期。日本去年12月工業(yè)產(chǎn)出同比下滑1.9%，環(huán)比下滑0.1%，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省1月31日表示，通用和商用機械行業(yè)、電子零部件和設(shè)備工業(yè)，汽車行業(yè)市場活動減弱是主要原因，考慮到納入統(tǒng)計的12個行業(yè)中10個庫存出現(xiàn)增長，預(yù)計2019年2月起日本工業(yè)產(chǎn)出將重新出現(xiàn)環(huán)比增長。