波羅的海干散貨指數8日結束了此前連續上漲16天的瘋狂走勢，什么因素推升了市場需求的劇烈增長，火熱的海運市場背后是否蘊藏機遇？

在全球經濟增速放緩和貿易形勢不明朗的大背景下，航運業重要經濟指標——波羅的海干散貨指數（BDI）近期連續大幅上漲。

截至8日收盤，波羅的海干散貨指數報1725點，下跌0.9%，結束了自6月14日以來連續16天上漲的走勢。上周該指數累計上漲28%，創2014年以來最佳單周表現。

年初報價一度暴跌超40%的國際海運市場為何出現如此過山車般的行情？這一漲勢的持續性能保持多久？

從兩年新低反彈

海運市場的景氣程度往往與世界經濟的波動密切相關，波羅的海干散貨指數反映著世界幾條主要航線的即期運費變化。

今年2月，受整體需求下滑及中國春節假期等因素影響，波羅的海干散貨指數一度連跌13天，最低觸及595點，創下兩年新低。

波羅的海干散貨指數近期瘋狂上漲

但進入二季度以來，受到澳大利亞和巴西這兩大主要出口國貨運規模強勁復蘇提振，波羅的海干散貨指數持續走高，并在5月中旬重返1000美元大關。根據Refinitiv編制的船舶跟蹤和港口數據，經歷了3~4月出口短暫疲軟后，澳大利亞5月貨物出口量達到7790萬噸，6月為7680萬噸，日均超過250萬噸的水平創2017年12月以來新高，此前惡劣氣候對該國貨物運輸的影響正在減弱。巴西6月貨物出口量達到3060萬噸，較4月的1650萬噸和5月的2350萬噸出口量明顯回升，考慮到去年3220萬噸的平均水平，巴西依然具有不小潛力。

另一方面，市場新增運力偏少導致供應運能緊張加劇。航運業研究機構Vessels Value報告顯示，全球新船訂單量在2019年第二季度跌至歷史低點，包括三大船型在內的主流船型近乎腰斬，新造船市場再度面臨嚴峻的形勢。其中，散貨船新船訂單量同比下降了73%，油輪和集裝箱船的降幅也超過40%。

波羅的海干散貨指數包含海岬型/好望角型（Capesize）、巴拿馬型（Panamax）、超靈便型（Supramax）三種船型運價，權重占比分別為40%、30%和30%。其中，海岬型船只載重量超過10萬噸，主要用于鐵礦石和煤炭等工業物資的長途運輸，巴拿馬型船只載重量在6萬~8萬噸，主要運輸谷物和糖等民生物資，超靈便型船只載重量在5萬~6萬噸，主要運輸谷物、化肥、水泥等產品。

上半年全球新船訂單量暴跌近50%

多因素催生大牛市

第一財經記者查閱波羅的海交易所每周報告發現，近期鐵礦石、糧食等干散貨貨運需求正在明顯回升。

海岬型貨輪日均租金8日報25822美元，下跌2.6%，依然處于2018年9月以來高位，占海岬型船發運需求1/3的鐵礦石成為推動海岬型船報價的主要因素。受到年初巴西淡水河谷潰壩停產及熱帶氣旋襲擊澳大利亞鐵礦石產區影響，全球鐵礦石產量預期明顯下降，淡水河谷預計全年將減產近4000萬噸，澳大利亞鐵礦石出口量或將出現自2001年以來的首次下滑，受此影響，國際鐵礦石價格一路走升并刷新5年高點，目前普氏62%鐵礦石價格交投于115美元附近，年內漲幅近75%。

近期亞洲地區、特別是中國的旺盛需求（6月底港口總庫存降至1.153億噸，較去年同期下降近30%）和較高的鐵礦石價格正在刺激出口商加大對目前緊張的海運運能的爭奪。周報指出，巴西淡水河谷旗下Brucutu鐵礦上訴成功后于6月22日復產，該國正在加大鐵礦石出口力度以與澳大利亞展開競爭。此外，黑海地區鐵礦石外運進一步加大了大西洋航線海岬型船運能的不足。Evercore ISI分析師查佩爾（Jon Chappell）表示，考慮到從巴西到中國的航程是澳大利亞到中國航程的三倍，載荷量更大的海岬型貨船正變得愈發搶手。

巴拿馬型貨輪日均租金8日報13534美元，繼續刷新去年10月以來新高。二季度以來北大西洋地區貨物貿易量增幅明顯，上周一艘巴拿馬型貨輪上周從北冰洋最大港口城市摩爾曼斯克至摩洛哥朱爾夫萊斯費爾港的報價甚至達到2.2萬美元，并帶動太平洋航線巴拿馬型貨輪報價上升。

超靈便型貨輪日均租金8日報9542美元，回到2018年3月的高位。美國灣區（奧克蘭港等）和地中海沿岸港口成為密集交易區。市場報價顯示，從美國出發運往歐洲和亞太地區的運價普遍在2萬~2.25萬美元/日的范圍內，而地中海沿岸港口的定價區間在1.1萬~1.3萬美元，亞太地區相對需求較弱，報價在6000~7000美元之間。

需要指出的是，從美國出口的貨物中糧食成為主角。美國農業部數據顯示，目前有近100萬噸大豆和谷物正在運往亞洲。Clarksons Platou證券分析師莫凱達爾（ Frode Morkedal）指出，剛剛結束的二十國集團（G20）峰會為全球貿易形勢改善提供了契機，有望對大宗商品出口帶來提振，而農產品需求的回升對超靈便型貨船大有益處。

野村證券跨資產策略師高田（Masanari Takada）也在研報中認為，波羅的海干散貨指數的上漲一方面反應了近期中國需求的回暖，一方面也體現了全球部分地區貿易活動的復蘇。考慮到海運市場7月起進入傳統旺季，預計下半年包括鐵礦石、煤炭和谷物等全球大宗商品市場供需關系有望進一步改善，并繼續利好。