2019年上半年，國際油價整體上行，“收復”去年年末“失地”，海洋油氣勘探開發進一步活躍，全球海洋工程裝備運營市場延續2018年以來的溫和復蘇態勢。但初步復蘇的上游市場對新建市場的拉動作用極為有限，裝備庫存也有待進一步消解，行業未有明顯改觀。未來，上游運營市場有望延續溫和復蘇態勢，但建造市場短期內仍將難轉運復蘇，暖陽仍需等待。
運營市場緩慢復蘇
（一）“減產”與“制裁”左右市場預期，國際油價“先揚后抑”
2018年第四季度，全球經濟的悲觀預期愈演愈烈，加之美國對伊朗實際制裁力度不及預期，美國原油庫存和產量持續增長，國際油價大幅走低，市場恐慌心理不斷滋生。
2019年第一季度，在多重因素的共同作用下，如中美經貿談判利好頻傳、美伊緊張關系導致的原油供應短缺預期增強，石油輸出國組織（OPEC）積極維持減產協議等，國際油價觸底反彈。進入第二季度，由美國引發的全球經貿緊張關系，對油價形成了嚴重打擊。中美貿易談判遇阻，美國對歐盟、印度、墨西哥等采取貿易施壓政策，不斷壓低全球經濟增長預期，令原油市場蒙上陰影。截至2019年6月底，布倫特原油現貨價格收于68美元/桶，較年初上漲24.9%，但較上半年高點下挫11%。從近期來看，OPEC方面繼續履行減產協議，利好因素增多，但地緣政治動蕩、貿易關系復雜和經濟動能疲弱的影響依然存在，國際油價未來面臨著諸多不確定性。
（二）供需過剩形勢繼續緩和，運營市場溫和復蘇
2019年年初以來，裝備供給過剩矛盾隨著市場需求增長得以緩和，運營市場持續處于溫和復蘇軌道。截至2019年6月，全球鉆井平臺總需求量達484艘/座，較年初增加27艘/座，市場利用率為71%，較年初增長3個百分點；海工輔助船需求量達3456艘，較年初增加166艘，市場利用率為76%，較年初增長4個百分點。從裝備新租情況來看，2019年1～6月，全球鉆井平臺新租數量達131份租約總時長達到1697個月，明顯高于2018年同期的117份、1020個月，為裝備利用水平的改善奠定了堅實基礎，也顯示出目前油氣公司的海洋油氣開發信心已在一定程度上恢復。
（三）租金費率區域性回升，運營商經營仍舊艱難
當前運營市場供需關系修復僅處于初級階段，過剩形勢依舊嚴峻，裝備租金費率缺乏堅實的上升基礎，僅部分區域部分裝備租金匯率出現較為明顯的回升。
鉆井平臺方面，2019年6月，自升式和浮式鉆井平臺日租金分別為8.9萬美元和14.1萬美元，雖分別較年初上漲9.6%和10%，但依舊處于歷史極低水平。海工輔助船方面，2019年6月，120噸和200噸系柱拉力三用工作船期租日租金分別為7665美元和2.2075萬美元，與年初基本持平；在北海區域需求增加的驅動下，3200載重噸和4000載重噸平臺供應船期租日租金分別達到1.0395萬美元和1.445萬美元，分別較年初上漲了4.2%和15.6%，但仍處于歷史極低水平。
雖然回升的市場利用率為運營商的營收提供了一定支撐，但仍處于歷史低位的租金費率限制了其實際的盈利能力，導致運營商目前依舊深陷經營困局。根據最新披露的財務報告，Ensco Rowan、Transocean、Seadrill、Noble、Pacific Drilling、Seacor Marine、DOF Management等運營商2019年第一季度依舊虧損。
建造市場依舊蕭條
（一）新建市場整體持續低迷，浮式生產平臺市場“一枝獨秀”
初步復蘇的上游市場并未對建造市場形成有效拉動，新造需求極為有限。2019年1～6月，全球各類海工裝備成交量達43億美元，同比下降21%。其中，生產平臺累計成交10艘/座，合計32.7億美元，占比高達76%；海工船成交14艘，總價值6億美元，占比約14%；鉆井平臺方面，僅成交1座半潛式鉆井平臺，價值4.3億美元，占比約10%。（詳見圖1、圖2）
需求嚴重不足繼續壓制海工裝備新建價格。2019年6月，新建自升式鉆井平臺估價為1.45億美元，新建惡劣海況半潛式鉆井平臺估價為5.13億美元，這個估價自2018年4月以來都不曾變動。受市場對高端超深水鉆井裝備需求增長的刺激，新建超深水鉆井船估價達到4.5億美元，較年初上漲5000萬美元。海工船的新船估價則基本與年初持平。
（二）中、新在浮式生產平臺領域擠壓韓國，中東、俄羅斯等產油國呈現崛起之勢
2019年年初以來，市場需求依舊集中在浮式生產平臺領域，中國和新加坡憑借不斷成熟優化的基礎設施和管理能力，以及在勞動力成本等方面的優勢，取得了一定的成績，撼動了韓國在該領域的絕對霸主地位。
2019年1～6月，中國企業累計接獲15份訂單，合計17.7億美元，市場份額為41%，穩居世界首位，即3艘響應救助船（ERRV）、2座浮式生產儲卸裝置（FPSO）、1艘風電安裝船、1艘甲板運輸船、1座自升式服務平臺、1座自升式海上風電大部件更換運維平臺、1艘插樁式搶險打撈工程船、1座自升式勘探試驗平臺、1艘半潛運輸船訂單，以及3份改裝訂單；新加坡企業累計接獲3份訂單，合計14.7億美元，市場份額為34%，位居全球次席，分別是1座浮式液化天然氣裝置（FLNG）改裝訂單、1座FPSO新建訂單和1座半潛式鉆井平臺新建訂單；韓國企業僅接獲1艘FPSO新建訂單，合同金額為9.7億美元，市場份額為23%，仍落后于中、新兩國。（詳見圖3）
中、新、韓三國之外，一股新生的海工裝備總裝建造力量也正在崛起。以中東和俄羅斯等為代表的產油國和地區，為實現海洋油氣產業對國民經濟貢獻值的最大化，以及提升海洋油氣從技術到裝備的自主化能力，近年來著手打造海工裝備制造力量。沙特阿美、沙特阿拉伯國家航運公司、Lamprell船廠和現代重工合力投資50億美元打造中東最大船廠International Maritime Industries（IMI），沙特阿美和Rowan合資的ARO Drilling將在未來10年向IMI訂造20座LJ43型鉆井平臺和其他相關的船海裝備。俄羅斯紅星造船廠近年來也在加快能力建設，二期工程完工之后，紅星造船廠將能夠為北極油氣資源建造大型液化天然氣（LNG）船、鉆井船、FPSO/FLNG、鋪管船以及其他船海裝備。這些國家和地區的裝備本土化發展勢必削弱未來中、新、韓三國的市場地位。
（三）部分裝備庫存得到處理，但轉售價格出現下滑
在上游需求溫和增長、行業繼續整合、裝備價值低位、船企迫切處理建成裝備、行業更加注重海上作業效率和成本的大背景下，部分庫存海工裝備得到進一步處置。
2019年上半年，招商局工業集團有限公司將2座新建CJ46型自升式鉆井平臺轉售給阿聯酋鉆井船東Shelf Drilling，同時還將2座同類型自升式鉆井平臺光租給Shelf Drilling；南通潤邦海洋工程裝備有限公司將2艘平臺供應船（PSV）以6.5折的價格轉售并光租給關聯公司；中國船舶工業集團有限公司所屬上海外高橋造船有限公司為Northern Offshore建造的2座CJ50自升式鉆井平臺成功中標卡塔爾近海自升式鉆井服務項目，也算是基本完成了后續處置。新加坡PaxOcean公司將1座CJ46型自升式鉆井平臺轉售給美國鉆井船東Noble，交易價格為8375萬美元；吉寶遠東船廠將1座KFELS B級自升式鉆井平臺售后回租給墨西哥Grupo R。大宇造船海洋以3.5億美元的價格將1艘撤單鉆井船“Cobalt Explorer”號轉售給挪威鉆井承包商Northern Drilling。值得注意的是，由于市場仍舊處于買方市場，同時隨著部分轉售項目以低于市場估價的水平敲定，導致轉售價格有所下降，由之前原合同金額的60%～80%降至50%～70%，部分甚至降至50%以下。
未來發展趨勢
（一）60～70美元/桶是價格中樞，運營行業有望繼續溫和復蘇
從供給側看，一方面，以沙特阿拉伯為首的OPEC產油國與俄羅斯等非OPEC主要產油國同意延長減產協議至2020年3月，為平衡原油市場釋放出積極信號；另一方面，美伊緊張局勢加劇等地緣政治動蕩引發原油供應趨緊，均將對油價起到較為明顯的支撐。同時，能夠預示未來產量的陸上鉆機的增加趨勢目前已經表現出疲態，這將對未來美國頁巖油產量的增長帶來不利因素，但恰恰能對油價形成支撐。從需求側看，當前，全球經濟貿易緊張、混亂，全球原油消費增長會受到一定程度的影響，并不不利于油價上漲。因此，總的來看，60~70美元/桶有望成為油價波動中樞所在區間。
60~70美元/桶的油價水平已經能夠支撐大多數海洋油氣項目實現商業性開發。在海洋油氣開發活動和海工裝備需求繼續增長的趨勢下，運營市場供需關系將繼續得到改善，利用率繼續提升，海工裝備運營市場復蘇勢頭就有望延續。但是，值得注意的是，當前市場仍未完全走出供應嚴重過剩階段，短期內租金水平難有實質性反彈，運營行業短期內難以徹底擺脫經營困境。
（二）新造市場總體低迷，部分細分市場仍存一定機遇
海工裝備運營市場已經走過最壞的時期，正邁向溫和復蘇的階級，但是過剩產能的消化仍需較長時日，短期內不能對新建市場形成有效的帶動作用，市場短期內仍將難以爬出谷底，特別是鉆井平臺和海工船市場，新建訂單仍將寥寥無幾，重點將繼續聚焦在庫存處理方面。盡管市場總體低迷，但部分細分市場仍存有一定機遇。
首先是浮式生產平臺。不同于鉆井平臺和海工船，浮式生產平臺基本上與油田開發項目一一對應，租賃再布置的情況較少，這也就意味著項目開發必須采用新建或改裝的裝備。當前有近70個處于招標、評價、計劃階段的海上油氣項目計劃采用浮式生產平臺進行開發，并將于近2年授出相關總包合同。其中，FPSO占據絕對主導地位。
其次是LNG相關裝備。海上邊際氣田開發將為中小型FLNG應用創造空間，不斷增長的美國陸上天然氣出口需求也將帶動近海天然氣液化出口設施需求增長，浮式儲存及再氣化裝置（FSRU）以及浮式LNG發電站憑借在建設成本、周期、靈活性、環保等方面的優勢將贏得青睞。
最后是海上風電建設運維裝備。已經成熟的歐洲海上風電市場仍將是全球海上風電建設運維裝備需求的主導力量，而中國目前各地方“十三五”規劃建設目標之和已經超出國家總體規劃目標，海上風電建設熱情高漲，中國也將成為帶動海上風電建設運維裝備需求增長的又一重要引擎。
