根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級，在MISC公司未采取任何補(bǔ)救措施的情況下，Mero 3 FPSO項目的任何潛在延誤和成本超支都可能影響其信用評級。

Mero 3 FPSO項目合同簽署于2020年8月，預(yù)計成本在20億至30億美元之間。將部署在巴西的Mero油田，該油田由Libra財團(tuán)所有。

FPSO的建造周期從2020年至2024年，預(yù)計將于2024年上半年開始投產(chǎn)。租期為自巴西石油公司最終驗收FPSO之日起22.5年。

MISC目前的信用評級為“BBB+”，已經(jīng)考慮了Mero 3的執(zhí)行風(fēng)險。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級公司的一名分析師指出，在沒有任何補(bǔ)救措施的情況下，任何事件風(fēng)險（如FPSO施工的潛在延誤）都可能導(dǎo)致成本超支或罰款，這可能會影響公司的評級。

同時，如果該公司無法找到合作伙伴部分剝離其股份，MISC的杠桿率將保持較高水平，并可能對其評級造成下行壓力。

在上周三的一次簡報會上，標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，已對MISC其30億美元全球中期票據(jù)（GMTN）計劃擬議發(fā)行的債券發(fā)布了“BBB”評級，比MISC的“BBB+”評級低一個等級。標(biāo)普也考慮了Mero 3項目的可能的風(fēng)險（MISC第一次進(jìn)入巴西FPSO市場，沒有太多經(jīng)驗）

在2020年至2024年的FPSO施工期間，MISC承擔(dān)了100%的施工風(fēng)險，這也是該公司支出大幅增加的一個關(guān)鍵原因。

標(biāo)普分析師Goh表示，截至去年12月，該公司的FPSO施工進(jìn)度約為30%，其中提到的進(jìn)度略落后于計劃。如果最后階段出現(xiàn)延誤，MISC可能會承擔(dān)罰款和成本超支。MISC在2022年的大部分支出將與Mero 3 FPSO項目有關(guān)。

考慮到Mero 3號及其其他船只收購的持續(xù)支出，標(biāo)普預(yù)計MISC的債務(wù)將繼續(xù)增加，其現(xiàn)金流將在2022年減弱。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球也注意到，MISC的現(xiàn)金流在2021轉(zhuǎn)為負(fù)，部分原因是由于Mero 3項目，以及惡劣的經(jīng)營環(huán)境影響，特別是對其石油板塊。預(yù)計這一趨勢將在2022繼續(xù)下去，尤其是在Mero 3的支出上升時，因此，我們預(yù)測MISC的債務(wù)與EBITDA比率將在未來三年內(nèi)從2.8到3.3倍惡化。這將導(dǎo)致MISC評級下降，負(fù)面評級行動可能是將前景調(diào)整為負(fù)面，或?qū)⒃u級下調(diào)一級至“BBB”。

標(biāo)準(zhǔn)普爾對MISC的BBB+評級比其獨(dú)立信用狀況（SACP）的原始評級提高了三個等級，因為其對馬來西亞國家石油公司（Petroliam Nasional Bhd，簡稱馬石油）具有戰(zhàn)略重要性。

以前馬石油在MISC中的持股比例較高，約為60%，但在過去幾年中，從投資組合優(yōu)化的角度將該公司的持股比例削減到了51%。如果持股比例進(jìn)一步大幅減少，可能表明母公司的支持減弱。

如果馬石油確實進(jìn)一步削減其在MISC的股份，這實際上可能會降低MISC在其獨(dú)立信用評級中的水平。

截至2021年12月31日的財政年度（FY2021），MISC報告凈利潤為RM18.30億令吉，而2020年為凈虧損4300萬令吉。MISC記錄了2021年的現(xiàn)金流為29億令吉，而2020年為60億令吉。

上周五，其股票收盤報7.35令吉。該公司市值為329億令吉。今年迄今為止，其股價已上漲4%。