由于發(fā)行股份購(gòu)買江蘇信托等資產(chǎn)遲遲未能拿到證監(jiān)會(huì)的批文，處于破產(chǎn)邊緣的*ST舜船存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，仍有機(jī)構(gòu)力挺其重組計(jì)劃。在恒泰證券投資顧問吳海榮看來，整合在一定程度上推動(dòng)了國(guó)企改革，不排除順利重組的可能性。
用“波折橫生”來形容江蘇舜天(600287)船舶股份有限公司（下稱*ST舜船）再恰當(dāng)不過了。一旦該公司被南京中院裁定破產(chǎn)，公司股票將終止上市。為此，*ST舜船打算背水一戰(zhàn)。
根據(jù)公告，*ST舜船于8月8日起停牌，直至法院裁定批準(zhǔn)公司重整計(jì)劃或終止重整程序后，公司按照相關(guān)規(guī)定向交易所申請(qǐng)復(fù)牌。
但顯然，*ST舜船的復(fù)牌之路困難重重。除了上述被裁定破產(chǎn)、終止上市的風(fēng)險(xiǎn)外，公告顯示，如2016年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，或公司2016年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值，則公司股票將會(huì)被暫停上市。
監(jiān)管政策的收緊也給*ST舜船的重整計(jì)劃帶來阻礙。6月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》征求意見稿，對(duì)借殼方加大了“考核”難度，將總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)和股本五項(xiàng)指標(biāo)都納入了審核。
自此，接連有籌劃重組的多家上市公司終止重組計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅8月，就有約13家公司宣告重組失敗。
恒泰證券投資顧問吳海榮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)直言，監(jiān)管層對(duì)上市公司重組政策的收緊，將是影響*ST舜船重組計(jì)劃進(jìn)程的一大原因。
為此，《國(guó)際金融報(bào)》記者多次致電*ST舜船證券部門，但截至發(fā)稿，并未獲得相應(yīng)回復(fù)。
原來你是這樣的舜船
公開資料顯示，舜天船舶是江蘇舜天集團(tuán)的下屬公司，由江蘇國(guó)信資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司（下稱“江蘇國(guó)信”）間接控股，后者實(shí)際控制方是江蘇省國(guó)資委。
2011年8月，舜船在中小板掛牌上市。在招股說明書中，舜天船舶自稱是江蘇省最大的國(guó)有造船企業(yè)，主營(yíng)支線船舶和非機(jī)動(dòng)船舶的建造，產(chǎn)品全部外銷。上市前，在持有支線集裝箱船訂單的國(guó)內(nèi)企業(yè)中排名第二。
然而，令人大跌眼鏡的是，自上市以來，舜天船舶的盈利年年下滑。從2011年到2014年，舜天船舶歸屬股東的凈利潤(rùn)分別為1.85億、0.81億、1.24億、-1.81億。
這還是“粉飾”過的業(yè)績(jī)。在去年對(duì)往年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯并更正后，舜天船舶的盈利2013年便開始大幅度下滑，調(diào)整后當(dāng)年凈利潤(rùn)為5900萬，到2014年直接虧損17.71億。今年4月28日公布的年報(bào)顯示，舜天船舶去年虧損達(dá)到了50.4億元。
隨著舜船自2014年開始連續(xù)發(fā)出的一系列重大訴訟公告，其精心繪制的“畫皮”被無情地揭下。而投資者也被陸續(xù)曝出的真相刷新了三觀。
首先是該公司與合作伙伴明德重工的債務(wù)糾紛。據(jù)悉，自2013年起，兩家公司合作接單，合作模式為一方出錢，一方出力，即舜船靠國(guó)資背景獲得貸款，明德重工則靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)拿訂單。
按理說，這一模式相當(dāng)完美，但任何事都架不住“好景不長(zhǎng)”4個(gè)字。2014年，明德重工資金鏈出現(xiàn)問題，無法按期償還債務(wù)。于是，2014年底，法院受理了該公司破產(chǎn)重整的申請(qǐng)。
明德重工的“歇菜”直接把一根繩上的舜船拉下了水。一旦前者破產(chǎn)重整失敗，進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，舜船將無法按約向船東交船，最壞的結(jié)果是損失30億元，舜船可能因此面臨退市。
正所謂“福無雙至，禍不單行”。舜天船舶對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)高息放貸也出現(xiàn)了問題。
而這要追溯至舜船上市后的第二年。當(dāng)時(shí)，不缺錢的舜船本著“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”的投資原則，開展了“蛋生雞，雞生蛋”的業(yè)務(wù)。其以“一手發(fā)債融資、一手高息放貸”的經(jīng)營(yíng)策略，先后向多家房地產(chǎn)公司發(fā)放了至少3億多元的貸款，其中3筆成功收回的貸款帶來近3000萬元的利息收入。
可還是“好景不長(zhǎng)”，坐等生錢的高利貸收不回來了。
一系列訴訟公告顯示，舜船曾向多家公司發(fā)放過貸款，其中，向南京福地房地產(chǎn)發(fā)放的貸款及利息逾期，總額超過1億元。而這些對(duì)外高息放貸此前從未進(jìn)行過披露。
“玩脫了”的直接后果就是，證監(jiān)會(huì)對(duì)舜天船舶展開了調(diào)查。
2015年8月14日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，*ST舜船收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書。在調(diào)查中，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，明德重工的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)是由舜船控制，而且舜船往年虛增了十多億的收入和9億多成本。
今年4月20日，*ST舜船公告稱，關(guān)于舜天船舶涉嫌信息披露違法一案已由中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查完畢，公司因信息披露違法違規(guī)擬被證監(jiān)會(huì)處以警告并罰款60萬元，部分相關(guān)人員被相應(yīng)罰款及采取證券市場(chǎng)禁入措施。
不排除“逆襲”可能
隨著*ST舜船資金鏈的迅速惡化，今年2月，南京中院在債務(wù)銀行中行崇川支行提出申請(qǐng)后，判定*ST舜船進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。
一旦重整失敗，意味著舜船將進(jìn)入破產(chǎn)清算，等待它的只有退市。為了避免這一無法挽回的后果出現(xiàn)，*ST舜船啟動(dòng)了重大資產(chǎn)重組。
4月28日晚間，*ST舜船公告稱，計(jì)劃發(fā)行23.5836億股新股，用于收購(gòu)江蘇國(guó)信集團(tuán)旗下的江蘇信托和火力發(fā)電資產(chǎn)，交易對(duì)價(jià)約210.13億元。
在吳海榮看來，重組計(jì)劃一來可以令*ST舜船扭轉(zhuǎn)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，二來對(duì)江蘇國(guó)資改革也能起到助力作用。
值得注意的是，江蘇國(guó)信集團(tuán)旗下的江蘇信托還面臨30億元的訟訴未解決，甚至遭到交易所的問詢，這也給*ST舜船借殼上市帶來變數(shù)。
另有數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，已有171家債權(quán)人向*ST舜船管理人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)金額高達(dá)88.2億元。
按照規(guī)定，*ST舜船應(yīng)在8月4日向法院提交重整計(jì)劃草案，但該公司在當(dāng)日晚間發(fā)布公告稱，*ST舜船管理人收到南京中院（2015）寧商破字第26號(hào)之一《民事裁定書》，內(nèi)容包括該院許可故舜天船舶重整計(jì)劃草案提交時(shí)間延長(zhǎng)至2016年11月4日，該裁定為終審裁定。
公告稱，在8月2日，管理人向南京中級(jí)人民法院提出申請(qǐng)，請(qǐng)求法院批準(zhǔn)延期3個(gè)月，至11月4日提交重整計(jì)劃。至于沒能按照提交計(jì)劃的原因，*ST舜船在公告中表示，因舜天船舶重整計(jì)劃草案涉及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)，需要啟動(dòng)與證監(jiān)會(huì)的會(huì)商機(jī)制，故無法在法院裁定重整之日起6個(gè)月內(nèi)按期提交重整計(jì)劃草案。
8月8日，*ST舜船在發(fā)布停復(fù)牌公告以及重組進(jìn)展的同時(shí)，在公告中用更大的篇幅提示了公司目前存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)，超過40條之多。其中，“暫停上市”風(fēng)險(xiǎn)3條，包括2016年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值；2016年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值；被證監(jiān)會(huì)在正式《處罰決定書》中認(rèn)定其存在重大信息披露違法行為等。被“終止上市”風(fēng)險(xiǎn)10條，包括重整計(jì)劃未獲得法院批準(zhǔn)，法院裁定終止重整程序，宣告公司破產(chǎn)；或在暫停上市之后未能在法定期限內(nèi)披露暫停上市后的首個(gè)年度報(bào)告；未能成功扭虧等。更大量的風(fēng)險(xiǎn)涉及本次重大資產(chǎn)重組，其中僅與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)就多達(dá)13條，包括信托資產(chǎn)政策、市場(chǎng)、信用、操作等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。
“目前來看，江蘇國(guó)信集團(tuán)要想成功將資產(chǎn)注入舜船，需要江蘇省國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)出具批復(fù)意見，以及得到債權(quán)人會(huì)議通過。此外，還要得到銀監(jiān)會(huì)對(duì)江蘇信托股權(quán)變更的批復(fù)，并且獲得南京中院的裁定批準(zhǔn)等。”吳海榮告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，由于江蘇國(guó)信集團(tuán)是江蘇國(guó)企，所以取得地方國(guó)資委獲批問題不大，其整合在一定程度上也推動(dòng)了國(guó)企改革，這算是好事。而從證監(jiān)會(huì)層面來看，雖然6月剛出新規(guī)，收緊企業(yè)并購(gòu)定增，但目前國(guó)家還是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重組并購(gòu)，所以如果進(jìn)展順利，再給*ST舜船3個(gè)月時(shí)間，也不排除順利重組的可能。