翻看招商輪船近幾年的年報，油運業務利潤率經歷了“V”型跌宕，2013年甚至出現虧損。但招商輪船不改初心，持續大手筆逆市抄底油輪運力，終于守得云開見月明，迎來了2014年以來的“黃金期”。從中看到的不僅是其作為招商系企業的專業性和耐心，還有其戰略眼光和市場化優勢。除了油運外，招商輪船主營業務散運則逐步走出低谷，實現盈利，液化天然氣（LNG）運輸發展穩健。
就招商輪船取得如此傲人業績，《航運交易公報》記者專訪了招商輪船董事總經理謝春林。謝春林表示：“近幾年來，招商局集團在發展驅動力上從傳統的增長方式向‘四輪驅動’增長方式轉變（即創新型驅動、并購重組驅動、數字化驅動和國際化驅動）。同時，招商局集團明確提出要全力打造‘三個世界一流、四個全國領先’產業，其中包括世界一流的超級油輪船隊。在招商局集團的戰略部署和直接推動下，招商輪船緊緊抓住這輪發展機遇，用市場化的思維和方式實現了快速增長。”
“近期我們將繼續推進完成油輪船隊的整合及散貨船隊的戰略轉型，中長期希望通過適度擴張船隊規模和不斷優化船隊結構、提升核心競爭力，鞏固VLCC船隊的世界領先地位，進一步打造成為規模、質量、效益均衡發展的國際一流航運企業。”
船隊整合：笑傲江湖
油運：成功抄底
2014年以來，油運市場進入“黃金期”，但之前幾年的低迷行情只能用“慘淡”二字形容。從招商輪船的油運利潤率來看，市場可謂兇險。
面對市場的劇烈波動，招商輪船不改初心，2013年進一步研究和明確發展戰略，制定三年戰略目標（2014—2016年）：基本完成船隊規模和結構的優化調整，提高船隊專業化經營管理水平，凈利潤、凈資產規模及資產回報水平進入全球同行前列；油輪船隊實現“中國領先、世界一流”的愿景，在國際國內油運市場占有重要份額；散貨船隊突出特色經營；LNG船隊適當擴大規模并提高盈利能力。為實現三年戰略目標，招商輪船開始了轟轟烈烈的逆周期低成本擴張，并在互利共贏基礎上與中外運集團開展油輪整合項目。
2014 年 9 月 5 日，招商輪船與中外運長航集團簽署關于成立 VLCC 合資企業的協議，9 月 17 日，“中國能源運輸有限公司”（CHINA VLCC）在香港注冊成立。從CHINA VLCC成立后至去年 2 月，CHINA VLCC從招商輪船下屬企業、長航油運及其他境外船東通過購買、訂造或股權轉讓等市場化方式共接收營運31 艘VLCC，VLCC 建造合同 7 份，一舉成為全球領先的VLCC運輸企業。
通過油輪整合，招商輪船船隊規模迅速擴大。截至6月底，招商輪船現有VLCC達37艘，加上16艘新建訂單，VLCC總數量達到53艘，位居全球第一，增強了招商輪船在市場上的競爭力和影響力。基于招商輪船優良的船隊管理水平、市場地位和顯著的品牌優勢，加上抓住此輪油運市場帶來的景氣表現，整合后的油輪船隊獲得了可觀的收益。
對于下半年的油運市場，謝春林表示：“2014年四季度以來，受油價大幅下跌和全球海上石油貿易、儲存需求等影響，油運市場特別是VLCC市場總體維持較高的景氣度。目前全球原油供過于求的情況有所緩解，油輪新訂單交付則正在迎來一個高峰期。我們預期市場短期可能有一定的下滑，但仍將維持一定的景氣度。今年油輪高景氣期也未見到大量新訂單涌現，說明行業經過全球金融危機后的多年低迷期后，正在更加趨于理性。我們對后市謹慎看好。”
謝春林表示，近期招商輪船將繼續推進完成油輪船隊的整合及散貨船隊的戰略轉型，中長期希望通過適度擴張船隊規模和不斷優化船隊結構、提升核心競爭力，鞏固VLCC船隊的世界領先地位，進一步打造成為規模、質量、效益均衡發展的國際一流航運企業。
散運：產融結合
招商輪船散運利潤率波動也大，2013年出現負增長，2014年以來開始向好發展，這與招商輪船大幅度進行船隊結構調整轉型，并積極與淡水河谷開展長期運輸合作密切相關。
2013年9月，招商輪船分別與中遠川崎船舶工程有限公司簽署6艘6.1萬DWT級節能環保型散貨船建造合同，與中船集團澄西船舶修造有限公司簽署“2+4”艘6.4萬DWT級節能環保型散貨船建造合同，并及時行使了選擇權。
2014 年，招商輪船在與淡水河谷合作項目等方面取得重大進展。經過近兩年的密切接觸和友好談判，9 月 26 日，招商輪船與淡水河谷簽署戰略合作協議，將在海上貨物運輸和綜合物流服務領域，重點是巴西至中國的鐵礦石運輸方面開展長期合作。根據協議，雙方進一步達成 25 年鐵礦石包運合同（COA）。招商輪船相應訂造 10 艘大型礦砂船（VLOC）。
今年年初，招商輪船公告完成出售交付全部6艘老齡大靈便型散貨船，老齡散貨船全部處置完成。截至6月底，招商輪船擁有6艘極限靈便型及16艘新造散貨船訂單，其中4艘預計年內交付。3月23日，與上海外高橋造船、北船重工分別就建造4艘40萬DWT級VLOC簽署建造協議；與招商局重工就訂造2艘40萬DWT級VLOC簽署建造協議。截至6月底，招商輪船散貨船隊擁有14艘40萬噸級VLOC。其中，4艘正在營運中；10艘屬于建造訂單。
眾所周知，招商輪船投資14艘VLOC并與淡水河谷簽署COA后又選擇與工銀租賃合作VLOC項目。
5月30日，招商輪船發布公告稱，公司全資子公司中國超大型礦砂船投資有限公司（China VLOC Investment）與工銀租賃全資子公司VLOC Maritime Holdings Limited簽署合作協議，雙方將共同投資VLOC運輸項目。該項目總投資金額為12.73億美元，其中招商輪船投資3.819億美元。
謝春林表示，選擇與工銀租賃開展戰略合作，有利于發揮合作雙方各自的優勢，是一個互利共贏的安排，工銀租賃可以獲取VLOC專業管理的規模效應，招商輪船可以提升企業在干散貨運輸市場的地位，同時通過產融結合等探索多種發展方式，進一步實現企業干散貨船隊的戰略轉型。
謝春林表示：“我們的VLOC，包括與工銀租賃合作的項目均簽訂COA，鎖定了投資回報率，不會受現貨市場運價波動的影響。”
招商輪船之所以能逆市抄底，與其獨到的戰略眼光和雄厚的資金實力不無關系。招商輪船如此專業或正源自其母公司——招商局集團的市場化基因。
底氣來源：市場機制
招商輪船之所以能逆市抄底，與其獨到的戰略眼光和雄厚的資金實力不無關系。招商輪船如此專業或正源自其母公司——招商局集團的市場化基因。作為招商局集團“祖業”的承載者，招商輪船的上市代碼正是輪船招商局成立的年份1872。百年招商局，向來注重產融結合和市場化運作，這個“基因”也自然傳承給了招商輪船。
就招商局集團的市場化基因，招商局集團董事長李建紅7月4日在“全國國有企業改革座談會”上指出，回顧近年來的發展，招商局集團正是得以傳承創辦蛇口工業區所沉淀的市場化基因，才體現為市場競爭力的提升。李建紅表示，經過近幾年的發展，招商局集團在體量上進入萬億級資產企業行列，企業活力、控制力、影響力、抗風險能力大大增強，國有資本運營效率明顯提高，實現了較大的跨越。
除了戰略重組，招商輪船的市場化因素還體現在資本運作和資金管理方面。近年來航運市場深陷低谷，招商輪船是航運企業中少數長期保持資產負債表穩健、經營現金流（自企業2004 年年底成立以來）保持正數的。招商輪船董事會和管理層高度關注財務和經營投資風險，通過多年來頗具成效的資本和資金管理運作，將企業的綜合資金成本及負債率長期保持在較低水平，為在市場低迷期逆勢加杠桿、調整船隊結構實施穩健擴張及產業鏈延伸提供了財務基礎。
2012年成功完成定向增發后，招商輪船現金儲備大幅增加，同時財務狀況的進一步改善也有利于提升企業的債務融資能力，為降低債務成本和開展現金管理提供了更好的基礎。
目前市場上就航運企業與金融機構的關系，有兩種說法，一是認為金融機構助長了此輪運力過剩；二是認為航運業應該改變目前的封閉狀態，整合行業外的資源，從而形成創新的供應鏈模式，承接航運與金融的融合。
對此，謝春林表示，航運企業的發展離不開金融機構的支持，國際金融中心的發展通常也源于國際航運中心，比如世界著名的五大國際航運中心紐約、倫敦、東京、新加坡和中國香港同時也都是著名的國際金融中心。航運與金融是一種相輔相成、相互融合、興衰與共的關系。認為金融機構助長此輪運力過剩的說法雖然有一些道理和案例支持，但失之片面。流動性泛濫下、部分金融機構因為利益驅動助長一些船東/船舶投資者的非理性行為的確加深了此輪運力過剩的程度，整個航運業都在為此付出代價。但總體看，金融業對航運業的影響是積極和正面的。謝春林認為，未來航運與金融的融合應該是進一步加強和提升，承繼成功的經驗、汲取失敗的教訓。
去年年底，中外運長航集團整體納入招商局集團，這對于招商局集團及招商輪船來說，無疑又是一次機遇和考驗。招商輪船的航運業務將如何與中外運長航集團整合？油輪、散貨和LNG三大板塊如何布局？我們愿意拭目以待。
